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千金-益母颗粒交通銀行601328資產質量現改善趨勢

2020-02-15 01:14:10来源:励志吧0次阅读

交通银行(601328):资产质量现改善趋势

2010年全年业绩基本符合预期2010年归属股东的净利润390亿元,每股收益0.69元,净利润同比增长30%,基本符合我们的预期2010年全年每10股派发现金股利1.2元送1股,全年现金股利分配率约为17.2%.

亮点:

关注类贷款余额连续两个季度上升后,资产质量终现改善趋势:不良贷款、逾期贷款及关注类贷款余额季度环比分别下降6%,8%和12%;

四季度手续费收入环比增长7.7%;

全年成本收入比(监管口径)下降0.52个百分点至32.11%负面:

日均余额净息差四季度环比扩大5bps至2.51%,增幅低于其他国有银行,主要由于付息负债结构改变所致

明显趋势预计净息差仍将回升,幅度位于国有银行中游水平;资产质量有望保持稳定

盈利预测修订我们分别上调2011/2012年盈利预测7.9%/10.5%,调整后的每股收益分别为0.85/1.01元

估值与投资建议三季度业绩公布后,由于关注类贷款余额大幅上升引发市场对资产质量的担忧,交行A股股价迄今下跌幅度已达10%,跑输大盘约8.1个百分点我们认为年报披露的积极改善的资产质量有助于减轻市场担忧,成为短期股价的催化剂目前,交行A股交易于1.22倍2011年P/B和6.7倍2011年P/E,对应2011ROE19.7%,维持推荐评级

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