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建發股份600153不是三菱勝似三菱

2019-11-09 07:22:28来源:励志吧0次阅读

建发股份(600153):不是三菱 胜似三菱

自 08 年底首次覆盖建发股份以来,我们一直看好公司的可持续发展能力,并将其作为"地产+X"业务模式的典型代表予以重点推荐今年以来,公司股价大幅跑赢房地产指数

公司是海西发展的最大受益者与沿海发达省份相比,海西区域发展潜力大、后劲足公司的房地产和供应链业务将充分受益

房地产业务看点:全国布局,一二三线城市均衡发展总储备690 万平,地价低,毛利率高,即将进入结算高峰期建发地产的另外45%股权属于大股东,未来有注入可能

供应链业务看点:业务规模领先,已实现全国布局,率先提出向供应链解决方案提供商转型,已经打造出浆纸等全国领先的拳头产品

三菱商社是世界规模最大、也是最成功的供应链龙头之一公司以三菱商社为学习标杆,立志成为"中国版三菱"三菱商社经验表明:可通过进入上下游产业、扩张业务范围获得更强的盈利能力和更好的成长性

1992 年至今净利润增长600%,股价自2000 年以来跑赢日经指数289%

从目前发展阶段来看,目前公司还不是三菱,但从未来成长性来看,公司成长性将胜似三菱其原因在于:经济母体高增速,中国供应链行业发展空间大,房地产快速增长,供应链和房地产有协同效益

预计公司10、11、12 年净利润分别为14.4 亿、19 亿、25.2 亿元,对应EPS 分别为 0.64 元、0.85、1.14 元每股资产重估净值11 元

目前股价相对资产重估价值折价36%,具有较高安全边际综合考虑分类PE 估值(贸易行业平均19 倍、房地产行业平均16 倍)与资产重估净值,提高公司目标价到11 元,对应10 年17 倍PE,与资产重估价值基本持平由于公司商业模式有独特优势,发展潜力大,为长期趋势投资良品,维持增持评级,继续重点推荐

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